การคำนวณ Present value ของกระแสเงินสดรูปแบบ Perpetuity มีสูตรง่าย ๆ ว่า PV = PMT/r จริง ๆ ก็สามารถจำสูตรเข้าไปสอบเลยก็ได้ แต่ในเนื้อหาของ CFA มีสูตรให้จำเยอะมาก ทำให้การจำโดยไม่มีเหตุผลประกอบทุกสูตร จึงเป็นเรื่องที่ยากมาก ทางสถาบันเราจึงเน้นการสอนให้เข้าใจเหตุผลก่อนแล้วความจำจะตามมาทีหลังโดยอัตโนมัติ
ลองดูวิธีคิดแบบนี้นะครับจะช่วยให้จำสูตรนี้ได้ง่ายขึ้นและเป็นธรรมชาติ
สมมุติว่าถ้าคุณซื้อหุ้นมาในราคา 10 บาท และหุ้นนั้นสัญญาว่าจะจ่ายปันผล 1 บาททุกปี ตลอดไป (perpetuity) ถามว่าคุณได้อัตราผลตอบแทนปีละกี่เปอร์เซ็นต์?
คิดง่าย ๆ ก็คือ r = PMT/PV = 1/10 = 10% ใช่ไหมครับ
จากโจทย์เมื่อกี้นี้ สามารถสรุปได้ว่า r=PMT/PV ดังนั้นถ้าเรากลับโจทย์นิดหน่อยเป็น
สมมุติว่าถ้าคุณจะซื้อหุ้นที่ได้ปันผลปีละ 1 บาททุกปีตลอดไป (perpetuity) และถ้าคุณต้องการอัตราผลตอบแทนต่อปี 10% คุณจะซื้อหุ้นนี้ที่ราคาเท่าไหร่
r=PMT/PV => PV = PMT/r = 1/0.1 = 10 บาท
เห็นไหมครับสูตร PV = PMT/r ถ้าเราจำดื้อ ๆ โดยไม่รู้ที่มามันก็ลืมได้ง่าย แต่ถ้าเรารู้ที่มาคือ r=PMT/PV เราจะจำได้โดยไม่ลืมแล้วครับ
